Главная > Новости > ТЭК России > Нефтяной сектор РФ: перспективы на 2020 год

ТЭК России

Ср 15.01.2020 в 15:19

Нефтяной сектор РФ: перспективы на 2020 год

Благоприятные экзогенные факторы (макроэкономические, политические и технические) в значительной мере поддержали рост акций российских нефтегазовых компаний в 2019 г., и ожидается сохранение этой тенденции – в основном благодаря позитивным изменениям в секторе в ближайшей перспективе. По мнению аналитиков ВТБ Капитал, динамика котировок отдельных бумаг будет «следовать за дивидендами» конкретных компаний, а более других от этой тенденции выиграют Газпром нефть и Татнефть.

Потенциал роста обусловлен почти исключительно изменениями дивидендных выплат. Наш анализ сектора показывает, что динамика котировок отдельных бумаг почти полностью определяется ожиданиями рынка в отношении потенциальных дивидендных выплат конкретных компаний. Практически каждая акция, в отношении которой изменения в ожиданиях по дивидендам за 2019 г. превысили средний показатель по сектору за период, показала опережающую динамику по итогам года, и наоборот.

ММО и налоговое регулирование определяют изменение показателей прибыли. В отсутствие роста добычи эти два фактора останутся единственными источниками сюрпризов – вероятнее всего, позитивных – в части показателей прибыли. Значительный отрицательный крэк-спред на высокосернистый мазут (из-за которого компании предположительно потеряют 5–6 млрд долл. в сегменте переработки в 2020 г.) может быть по большей части компенсирован неожиданно высокой премией по низкосернистой сырой нефти (премия ВСТО к цене Brent выросла до 9 долл./барр.), которая принесет сопоставимые прибыли в сегменте добычи. Помимо этого, целый ряд изменений в регулировании сектора может в общей сложности обеспечить прибавку валовой маржи на 1 пп, что должно повысить прибыльность компаний сектора даже при снижении цен на нефть.

Татнефть и Газпром нефть могут вырасти сильнее ожиданий. Эти две компании вполне могут выплатить дивиденды, превышающие текущие ожидания рынка. Сочетание макроэкономических, политических, технических и локальных рыночных тенденций, оказавшееся благоприятным для российского рынка акций во 2п19, вероятнее всего, сохранится в ближайшей перспективе. С точки зрения выбора акций это означает, что инвесторам следует придерживаться проверенного эмпирического правила: «следуй за дивидендами».

Прошлогодняя тенденция сохранится в краткосрочной перспективе. Компании сектора в 2020 г. могут обеспечить дивидендную доходность в диапазоне 5,7–10,9% (за исключением Сургутнефтегаза и Новатэка) в нашем относительно пессимистическом макросценарии (цена Brent – 60 долл./барр.). Обновив наши прогнозные модели, мы повышаем до Покупать рекомендацию по обыкновенным и привилегированным акциям Татнефти, а также по акциям Газпром нефти. Эти три бумаги, вероятнее всего, скорректируются менее других в случае снижения цен на нефть. По остальным акциям сектора мы оставляем рекомендации без изменений. Основные повышательные/понижательные риски для наших прогнозов включают рост/снижение цен на нефть и газ, смягчение/ужесточение регулирования изменения или ситуации с ликвидностью на мировых финансовых рынках.

Лента новостей

ТЭК России 21.01.2020

«РОТЕК» и «Сименс» будут развивать совместные проекты

ТЭК России 20.01.2020

В Челябинской области построят завод по производству электростанций

Новости Ассоциации 20.01.2020

«ИНГК» прошла международную аттестацию производства стандартам ASME

ТЭК России 20.01.2020

Банкам запретят брать дополнительную комиссию при перечислении платежей ЖКХ

ТЭК России 20.01.2020

МЭР предлагает создать в РФ аналог платформы для совместной разработки IT-проектов

В мире 20.01.2020

В Иране создали гибридное нанотопливо

Новости Ассоциации 20.01.2020

В «Цеппелин ПС РУС» появился аккредитованный сотрудник Caterpillar

ТЭК России 20.01.2020

Эксперты МГИМО предсказали «передел мира» в 2020 году: «голос России слышен особенно хорошо»

Новости Ассоциации 20.01.2020

Президент «ЭнергоИнновации» участвует в 50-м саммите в Давосе

ТЭК России 20.01.2020

Энергетика «обеспечена» интеллектом лишь на десятую часть

ТЭК России 17.01.2020

В Прикамье начал принимать посетителей первый в России робот-чиновник

Новости Ассоциации 17.01.2020

Проектами BORSIG ZM и «Иртыш», реализуемыми участником «ЭнергоИнновации», заинтересовался ООО «Газпром трансгаз Чайковский»