Главная > События > Нефтяной сектор РФ: перспективы на 2020 год

События

Wed 15.01.2020 в 15:19

Нефтяной сектор РФ: перспективы на 2020 год

Благоприятные экзогенные факторы (макроэкономические, политические и технические) в значительной мере поддержали рост акций российских нефтегазовых компаний в 2019 г., и ожидается сохранение этой тенденции – в основном благодаря позитивным изменениям в секторе в ближайшей перспективе. По мнению аналитиков ВТБ Капитал, динамика котировок отдельных бумаг будет «следовать за дивидендами» конкретных компаний, а более других от этой тенденции выиграют Газпром нефть и Татнефть.

Потенциал роста обусловлен почти исключительно изменениями дивидендных выплат. Наш анализ сектора показывает, что динамика котировок отдельных бумаг почти полностью определяется ожиданиями рынка в отношении потенциальных дивидендных выплат конкретных компаний. Практически каждая акция, в отношении которой изменения в ожиданиях по дивидендам за 2019 г. превысили средний показатель по сектору за период, показала опережающую динамику по итогам года, и наоборот.

ММО и налоговое регулирование определяют изменение показателей прибыли. В отсутствие роста добычи эти два фактора останутся единственными источниками сюрпризов – вероятнее всего, позитивных – в части показателей прибыли. Значительный отрицательный крэк-спред на высокосернистый мазут (из-за которого компании предположительно потеряют 5–6 млрд долл. в сегменте переработки в 2020 г.) может быть по большей части компенсирован неожиданно высокой премией по низкосернистой сырой нефти (премия ВСТО к цене Brent выросла до 9 долл./барр.), которая принесет сопоставимые прибыли в сегменте добычи. Помимо этого, целый ряд изменений в регулировании сектора может в общей сложности обеспечить прибавку валовой маржи на 1 пп, что должно повысить прибыльность компаний сектора даже при снижении цен на нефть.

Татнефть и Газпром нефть могут вырасти сильнее ожиданий. Эти две компании вполне могут выплатить дивиденды, превышающие текущие ожидания рынка. Сочетание макроэкономических, политических, технических и локальных рыночных тенденций, оказавшееся благоприятным для российского рынка акций во 2п19, вероятнее всего, сохранится в ближайшей перспективе. С точки зрения выбора акций это означает, что инвесторам следует придерживаться проверенного эмпирического правила: «следуй за дивидендами».

Прошлогодняя тенденция сохранится в краткосрочной перспективе. Компании сектора в 2020 г. могут обеспечить дивидендную доходность в диапазоне 5,7–10,9% (за исключением Сургутнефтегаза и Новатэка) в нашем относительно пессимистическом макросценарии (цена Brent – 60 долл./барр.). Обновив наши прогнозные модели, мы повышаем до Покупать рекомендацию по обыкновенным и привилегированным акциям Татнефти, а также по акциям Газпром нефти. Эти три бумаги, вероятнее всего, скорректируются менее других в случае снижения цен на нефть. По остальным акциям сектора мы оставляем рекомендации без изменений. Основные повышательные/понижательные риски для наших прогнозов включают рост/снижение цен на нефть и газ, смягчение/ужесточение регулирования изменения или ситуации с ликвидностью на мировых финансовых рынках.

Лента новостей

ТЭК России 05.08.2020

Учёные ГГФ разработают новые модели поиска золота и нефти

ТЭК России 05.08.2020

Дагестанские ученые создают природоподобные технологии возобновляемой энергетики

ТЭК России 05.08.2020

В Подмосковье внедряют интерактивную карту свободных энергомощностей

Новости Ассоциации 05.08.2020

“ИНГК” приняло участие в крупном проекте – заводе по подготовке конденсата к транспорту в Новом Уренгое

Видео 05.08.2020

Вебинар компании “Цеппелин ПС РУС” “Газопоршневые установки Cat. Критерии выбора и преимущества”

В мире 04.08.2020

«Двигатель» для Интернета вещей

ТЭК России 04.08.2020

Эксперты обсудят глобальную декарбонизацию

ТЭК России 04.08.2020

Российские ученые смоделировали материал для хранилищ водорода

ТЭК России 04.08.2020

НОВАТЭК начал добычу конденсата на новом месторождении

ТЭК России 04.08.2020

Минэнерго России поддерживает развитие кадрового потенциала ТЭК

Новости Ассоциации 04.08.2020

Эксперты “ЭнергоИнновации” рассказали о преимуществах газопоршневых установок CAT

ТЭК России 03.08.2020

Ростовская область вышла на первое место в России по ветрогенерации