Главная > События > Нефтяной сектор РФ: перспективы на 2020 год

События

Ср 15.01.2020 в 15:19

Нефтяной сектор РФ: перспективы на 2020 год

Благоприятные экзогенные факторы (макроэкономические, политические и технические) в значительной мере поддержали рост акций российских нефтегазовых компаний в 2019 г., и ожидается сохранение этой тенденции – в основном благодаря позитивным изменениям в секторе в ближайшей перспективе. По мнению аналитиков ВТБ Капитал, динамика котировок отдельных бумаг будет «следовать за дивидендами» конкретных компаний, а более других от этой тенденции выиграют Газпром нефть и Татнефть.

Потенциал роста обусловлен почти исключительно изменениями дивидендных выплат. Наш анализ сектора показывает, что динамика котировок отдельных бумаг почти полностью определяется ожиданиями рынка в отношении потенциальных дивидендных выплат конкретных компаний. Практически каждая акция, в отношении которой изменения в ожиданиях по дивидендам за 2019 г. превысили средний показатель по сектору за период, показала опережающую динамику по итогам года, и наоборот.

ММО и налоговое регулирование определяют изменение показателей прибыли. В отсутствие роста добычи эти два фактора останутся единственными источниками сюрпризов – вероятнее всего, позитивных – в части показателей прибыли. Значительный отрицательный крэк-спред на высокосернистый мазут (из-за которого компании предположительно потеряют 5–6 млрд долл. в сегменте переработки в 2020 г.) может быть по большей части компенсирован неожиданно высокой премией по низкосернистой сырой нефти (премия ВСТО к цене Brent выросла до 9 долл./барр.), которая принесет сопоставимые прибыли в сегменте добычи. Помимо этого, целый ряд изменений в регулировании сектора может в общей сложности обеспечить прибавку валовой маржи на 1 пп, что должно повысить прибыльность компаний сектора даже при снижении цен на нефть.

Татнефть и Газпром нефть могут вырасти сильнее ожиданий. Эти две компании вполне могут выплатить дивиденды, превышающие текущие ожидания рынка. Сочетание макроэкономических, политических, технических и локальных рыночных тенденций, оказавшееся благоприятным для российского рынка акций во 2п19, вероятнее всего, сохранится в ближайшей перспективе. С точки зрения выбора акций это означает, что инвесторам следует придерживаться проверенного эмпирического правила: «следуй за дивидендами».

Прошлогодняя тенденция сохранится в краткосрочной перспективе. Компании сектора в 2020 г. могут обеспечить дивидендную доходность в диапазоне 5,7–10,9% (за исключением Сургутнефтегаза и Новатэка) в нашем относительно пессимистическом макросценарии (цена Brent – 60 долл./барр.). Обновив наши прогнозные модели, мы повышаем до Покупать рекомендацию по обыкновенным и привилегированным акциям Татнефти, а также по акциям Газпром нефти. Эти три бумаги, вероятнее всего, скорректируются менее других в случае снижения цен на нефть. По остальным акциям сектора мы оставляем рекомендации без изменений. Основные повышательные/понижательные риски для наших прогнозов включают рост/снижение цен на нефть и газ, смягчение/ужесточение регулирования изменения или ситуации с ликвидностью на мировых финансовых рынках.

Лента новостей

ТЭК России 10.08.2020

В России запатентовали новый электромобиль

ТЭК России 10.08.2020

Российские ученые создали «пожирателя» нефтепродуктов в сточных водах

ТЭК России 10.08.2020

Выбор пути для достижения углеродной нейтральности должен быть максимально дружелюбным населению России

В мире 10.08.2020

У берегов Маврикия произошел разлив нефти. В стране объявили чрезвычайное положение

Новости Ассоциации 10.08.2020

Первое в России пассажирское судно на СПГ спустили на воду

ТЭК России 07.08.2020

Бактерии-камикадзе предложили применять для борьбы с нефтезагрязнениями

В мире 07.08.2020

Ученые придумали, как сделать топливо из старых шин

ТЭК России 07.08.2020

В России стартует конкурс «ВОЗОБНОВЛЯЕМАЯ ЭНЕРГИЯ ПЛАНЕТЫ-2020»

Новости Ассоциации 07.08.2020

«ЭнергоИнновация» готовится к Газовому форуму

ТЭК России 07.08.2020

«Ъ»: Минфин выступил против снятия моратория на импорт топлива

В мире 07.08.2020

RRC ужесточает правила сжигания попутного газа в Техасе

ТЭК России 07.08.2020

В Европе проанализировали результаты работы схем поддержки ВИЭ